Καραμολέγκος: Γιατί το 2022 θα είναι η χρονιά του
Μέρες μετράει η Καραμολέγκος για την έξοδο των μετοχών της από το Χρηματιστήριο, κίνηση η οποία αναμένεται να ολοκληρωθεί έως τα τέλη Μαΐου. Είναι μία τυπική διαδικασία που έχει δρομολογηθεί και σίγουρα λίγο επηρεάζει τη δραστηριότητα που συνεχίζει να είναι ανοδική, παρά τις συνεχόμενες κρίσεις. Το 2021 ο όμιλος έσπασε το φράγμα των 100 εκατ. ευρώ σε πωλήσεις, καθώς αυτές διαμορφώθηκαν σε 107,7 εκατ. ευρώ αυξημένες κατά 10,6%. Ακόμη, καλύτερα κινήθηκε το επαναλαμβανόμενο EBITDA το οποίο ανήλθε σε 13,6% εκατ. ευρώ αυξημένο κατά 18,5%.
Με το δεξί το 2022
Λίγο πριν κλείσει το 2021 και καθώς οι τιμές σε πρώτες ύλες (κυρίως άλευρα), ενέργεια και μεταφορικά είχαν πάρει την ανιούσα, η Καραμολέγκος προχώρησε σε μικρή αύξηση των τιμών των προϊόντων της. Η αύξηση αυτή δεν φαίνεται να επηρέασε την κατανάλωση, καθώς ο κλάδος του ψωμιού είναι από τους ελάχιστους που παρουσιάζουν άνοδο πωλήσεων στα σούπερ μάρκετ. Σύμφωνα με τις μετρήσεις της NielsenIQ, η κατηγορία του ψωμιού είχε αύξηση πωλήσεων 8,8% το πρώτο δίμηνο, μία αύξηση που προήλθε τόσο από την άνοδο στην κατανάλωση όσο και την άνοδο της τιμής πώλησης. Στα τέλη της προηγούμενης εβδομάδας, όπου η εταιρεία ανακοίνωσε τα οικονομικά μεγέθη του 2021, σημείωσε ότι και το 2022 συνεχίζεται η ανοδική τάση.
Η στροφή στα βασικά είδη διατροφής λόγω της νέας οικονομικής κρίσης είναι ένα στοιχείο που δείχνει ότι η Καραμολέγκος θα είναι μία από τις «εξαιρέσεις» στον κλάδο των τροφίμων, όπου θα συνεχίσουν να αυξάνονται οι πωλήσεις και τα κέρδη κόντρα στο γενικότερο κλίμα. Πολύ περισσότερο όταν πλέον έχει ανοίξει τη «βεντάλια» της σε νέα προϊόντα ζύμης. Μπορεί να την γνωρίσαμε ως μία εταιρεία που ειδικεύεται στο ψωμί για τοστ όμως, πλέον αυτή η κατηγορία σε επίπεδο επώνυμου προϊόντος αντιπροσωπεύει μόνο το 43% των συνολικών πωλήσεων της. Δραστηριότητες που προστέθηκαν ή επαναλανσαρίστηκαν τα τελευταία χρόνια έχουν καταφέρει να φέρνουν σημαντικά έσοδα. Χαρακτηριστικό παράδειγμα είναι οι «αξιαγάπιτες» πίτες που πλέον έχουν καταλάβει μερίδιο 13% στον συνολικό τζίρο της εταιρείας ή το Διπλοζυμωτό Κατσέλης, το οποίο λανσαρίστηκε μόλις τον περασμένο Σεπτέμβριο, στην πολλά υποσχόμενη κατηγορία του φρέσκου ψωμιού και κατάφερε να «πιάσει» το 2% των πωλήσεων της Καραμολέγκος.
Η «υποτιμημένη» επένδυση
Το νέο ψωμί είναι αποτέλεσμα της επένδυσης που ολοκληρώθηκε στις αρχές του φθινοπώρου του 2021 και αποτελεί το πρώτο προϊόν από μία σειρά που εκτιμάται ότι θα ακολουθήσει, βάζοντας ξανά δυναμικά το όνομα Κατσέλης στην αγορά του ψωμιού. Για την δημιουργία του νέου προϊόντος τα έξοδα έρευνας και ανάπτυξης του ομίλου σκαρφάλωσαν στα 1,25 εκατ. ευρώ το 2021, όταν την προηγούμενη χρονιά είχαν διαμορφωθεί σε 500 χιλ. ευρώ.
Ο όμιλος που φημίζεται για την μυστικοπάθεια του, πραγματοποίησε σε χρόνο ρεκόρ την παραπάνω επένδυση ύψους 28,9 εκατ. ευρώ, την μεγαλύτερη που έχει ολοκληρώσει την τελευταία εικοσαετία. Αγόρασε το γειτονικό οικόπεδο 30 στρεμμάτων της πρώην ΑΓΝΟ και δημιούργησε νέο εργοστάσιο 3.500 τ.μ., κτήριο αποθήκης 6.500 τ.μ. καθώς και τα νέα γραφεία όπου στεγάζεται η διοίκηση της εταιρείας. Τα παραπάνω ολοκληρώθηκαν σχεδόν όσο καιρό διαρκούσαν τα lockdown, όταν οι περισσότερες επιχειρήσεις στην αγορά είχαν παγώσει τα επενδυτικά τους σχέδια.
Εξασφάλιση από την άνοδο των επιτοκίων
Δύο σημαντικές κινήσεις στις οποίες προχώρησε η αρτοβιομηχανία το πρώτο τρίμηνο του 2022 είναι η αναχρηματοδότηση του ομολογιακού δανείου της Καραμολέγκος 41,7 εκατ. ευρώ τον Φεβρουάριο και του δανεισμού του Απολλώνιον ύψους 13 εκατ. ευρώ τον Μάρτιο. Νωρίτερα, τον Αύγουστο του 2021 – όταν οι πληθωριστικές τάσεις δεν είχαν «δείξει τα δόντια τους» – η εταιρεία είχε προβεί σε σύναψη σύμβασης αντισταθμιστικού επιτοκιακού κινδύνου, με εφαρμογή από τον Αύγουστο του 2023 και διάρκεια πέντε ετών. Με τον τρόπο αυτό η Καραμολέγκος έχει ασφαλιστεί έναντι των αυξήσεων των επιτοκίων αναφοράς που αναμένονται, καθώς θα πληρώνει σταθερό επιτόκιο και θα λαμβάνει τόκους βάσει του επιτοκίου αναφοράς, εφόσον αυτό είναι θετικό.
Με το δεξί το 2022
Λίγο πριν κλείσει το 2021 και καθώς οι τιμές σε πρώτες ύλες (κυρίως άλευρα), ενέργεια και μεταφορικά είχαν πάρει την ανιούσα, η Καραμολέγκος προχώρησε σε μικρή αύξηση των τιμών των προϊόντων της. Η αύξηση αυτή δεν φαίνεται να επηρέασε την κατανάλωση, καθώς ο κλάδος του ψωμιού είναι από τους ελάχιστους που παρουσιάζουν άνοδο πωλήσεων στα σούπερ μάρκετ. Σύμφωνα με τις μετρήσεις της NielsenIQ, η κατηγορία του ψωμιού είχε αύξηση πωλήσεων 8,8% το πρώτο δίμηνο, μία αύξηση που προήλθε τόσο από την άνοδο στην κατανάλωση όσο και την άνοδο της τιμής πώλησης. Στα τέλη της προηγούμενης εβδομάδας, όπου η εταιρεία ανακοίνωσε τα οικονομικά μεγέθη του 2021, σημείωσε ότι και το 2022 συνεχίζεται η ανοδική τάση.
Η στροφή στα βασικά είδη διατροφής λόγω της νέας οικονομικής κρίσης είναι ένα στοιχείο που δείχνει ότι η Καραμολέγκος θα είναι μία από τις «εξαιρέσεις» στον κλάδο των τροφίμων, όπου θα συνεχίσουν να αυξάνονται οι πωλήσεις και τα κέρδη κόντρα στο γενικότερο κλίμα. Πολύ περισσότερο όταν πλέον έχει ανοίξει τη «βεντάλια» της σε νέα προϊόντα ζύμης. Μπορεί να την γνωρίσαμε ως μία εταιρεία που ειδικεύεται στο ψωμί για τοστ όμως, πλέον αυτή η κατηγορία σε επίπεδο επώνυμου προϊόντος αντιπροσωπεύει μόνο το 43% των συνολικών πωλήσεων της. Δραστηριότητες που προστέθηκαν ή επαναλανσαρίστηκαν τα τελευταία χρόνια έχουν καταφέρει να φέρνουν σημαντικά έσοδα. Χαρακτηριστικό παράδειγμα είναι οι «αξιαγάπιτες» πίτες που πλέον έχουν καταλάβει μερίδιο 13% στον συνολικό τζίρο της εταιρείας ή το Διπλοζυμωτό Κατσέλης, το οποίο λανσαρίστηκε μόλις τον περασμένο Σεπτέμβριο, στην πολλά υποσχόμενη κατηγορία του φρέσκου ψωμιού και κατάφερε να «πιάσει» το 2% των πωλήσεων της Καραμολέγκος.
Η «υποτιμημένη» επένδυση
Το νέο ψωμί είναι αποτέλεσμα της επένδυσης που ολοκληρώθηκε στις αρχές του φθινοπώρου του 2021 και αποτελεί το πρώτο προϊόν από μία σειρά που εκτιμάται ότι θα ακολουθήσει, βάζοντας ξανά δυναμικά το όνομα Κατσέλης στην αγορά του ψωμιού. Για την δημιουργία του νέου προϊόντος τα έξοδα έρευνας και ανάπτυξης του ομίλου σκαρφάλωσαν στα 1,25 εκατ. ευρώ το 2021, όταν την προηγούμενη χρονιά είχαν διαμορφωθεί σε 500 χιλ. ευρώ.
Ο όμιλος που φημίζεται για την μυστικοπάθεια του, πραγματοποίησε σε χρόνο ρεκόρ την παραπάνω επένδυση ύψους 28,9 εκατ. ευρώ, την μεγαλύτερη που έχει ολοκληρώσει την τελευταία εικοσαετία. Αγόρασε το γειτονικό οικόπεδο 30 στρεμμάτων της πρώην ΑΓΝΟ και δημιούργησε νέο εργοστάσιο 3.500 τ.μ., κτήριο αποθήκης 6.500 τ.μ. καθώς και τα νέα γραφεία όπου στεγάζεται η διοίκηση της εταιρείας. Τα παραπάνω ολοκληρώθηκαν σχεδόν όσο καιρό διαρκούσαν τα lockdown, όταν οι περισσότερες επιχειρήσεις στην αγορά είχαν παγώσει τα επενδυτικά τους σχέδια.
Εξασφάλιση από την άνοδο των επιτοκίων
Δύο σημαντικές κινήσεις στις οποίες προχώρησε η αρτοβιομηχανία το πρώτο τρίμηνο του 2022 είναι η αναχρηματοδότηση του ομολογιακού δανείου της Καραμολέγκος 41,7 εκατ. ευρώ τον Φεβρουάριο και του δανεισμού του Απολλώνιον ύψους 13 εκατ. ευρώ τον Μάρτιο. Νωρίτερα, τον Αύγουστο του 2021 – όταν οι πληθωριστικές τάσεις δεν είχαν «δείξει τα δόντια τους» – η εταιρεία είχε προβεί σε σύναψη σύμβασης αντισταθμιστικού επιτοκιακού κινδύνου, με εφαρμογή από τον Αύγουστο του 2023 και διάρκεια πέντε ετών. Με τον τρόπο αυτό η Καραμολέγκος έχει ασφαλιστεί έναντι των αυξήσεων των επιτοκίων αναφοράς που αναμένονται, καθώς θα πληρώνει σταθερό επιτόκιο και θα λαμβάνει τόκους βάσει του επιτοκίου αναφοράς, εφόσον αυτό είναι θετικό.
