Σε τεντωμένο σχοινί οι αγορές σε Ευρώπη και ΗΠΑ – Ράλι στα ομόλογα
Τα μέτρα που ανήγγειλαν σύσσωμοι οι υπεύθυνοι για το χρηματοπιστωτικό σύστημα και την οικονομία των ΗΠΑ δεν κατάφεραν να καταλαγιάσουν τη μεγάλη νευρικότητα στις αγορές τη Δευτέρα, μετά το μεγάλο κύμα ρευστοποιήσεων την περασμένη Πέμπτη και την Παρασκευή. Ούτε καν η διαβεβαίωση του Τζο Μπάιντεν από τον Λευκό Οίκο πως «θα γίνει ό,τι χρειαστεί» για να προστατευθούν οι καταθέσεις των Αμερικανών.
Έως και χθες επικρατούσαν φόβοι για το εάν οι τράπεζες μπορούν να αντεπεξέλθουν σε ένα κύμα φυγής πελατών. Εάν υποχρεώνονταν να πουλήσουν χρεόγραφα πριν από τη λήξη τους για να αναπληρώσουν χαμένα κεφάλαια, θα επωμίζονταν απώλειες, καθώς οι τιμές τους σήμερα είναι χαμηλότερες, σε ένα περιβάλλον υψηλών επιτοκίων. Σε αυτήν την παγίδα, εξάλλου, έπεσε η Silicon Valley Bank (SVB), μια από τις μεγαλύτερες τράπεζες στη χρηματοδότηση startups της Σίλικον Βάλεϊ, συμπαρασύροντας στον γκρεμό τη Signature Bank και τελευταία τη Silvergate, οι οποίες είχαν καταφέρει τα προηγούμενα χρόνια να προσελκύσουν μια πελατεία με περιουσιακά στοιχεία σε cryptos.
Άμεσα τα αντανακλαστικά των αρχών στις ΗΠΑ
Οι εκτιμώμενες απώλειες από τη χαμηλότερη αξία των χρεογράφων που κρατούν οι τράπεζες των ΗΠΑ είχαν φτάσει έως τα 600 δισ. δολάρια στα τέλη του 2022, σύμφωνα με πηγές των Financial Times. Παρ’ όλα αυτά, η υπηρεσία εγγύησης καταθέσεων των ΗΠΑ (FDIC) με το υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ εγγυήθηκαν προχθές το σύνολο των καταθέσεων για τους πελάτες των SVB και Signature Bank, υπερβαίνοντας το πλαφόν των 250.000 δολαρίων, που ισχύει κανονικά. Συν τοις άλλοις, η πρόθεση της Fed να δέχεται χρεόγραφα, όπως κρατικά ομόλογα, ως collateral στην ονομαστική τους αξία για το επόμενο έτος, εξουδετερώνει τον κίνδυνο απωλειών.
Η άμεση αντίδραση των αρχών στις ΗΠΑ κατέδειξε τα αντανακλαστικά που έχουν αναπτύξει μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008 και την πανδημία της νόσου Covid-19. Εάν τα μέτρα θα είναι αρκετά για να αποκατασταθεί το κλίμα στις αγορές, απομένει να διαπιστωθεί μέσα στις επόμενες ημέρες. Αναμφισβήτητα, η νέα πραγματικότητα που επέφεραν οι καθυστερήσεις στις εφοδιαστικές αλυσίδες επί πανδημίας και η ρωσική εισβολή στην Ουκρανία, προκαλώντας την απότομη άνοδο του πληθωρισμού και των επιτοκίων, προκαλεί απρόβλεπτες αναταράξεις στις αγορές και το τραπεζικό σύστημα.
Αφενός, οι δείκτες Dow Jones και S&P 500 κατάφεραν να κλείσουν τη Δευτέρα με οριακές απώλειες, ενώ ο Nasdaq ενισχύθηκε κατά 0,45%. Αφετέρου, οι τραπεζικές μετοχές σε Ευρώπη και ΗΠΑ εξακολούθησαν να υποχωρούν, λόγω της μεγάλης ανασφάλειας που προκλήθηκε μετά την αιφνίδια κατάρρευση της SVB και της Signature Bank. Ράλι, παράλληλα, σημειώθηκε στις αγορές των κρατικών ομολόγων και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού, καθώς αναθεωρούνται οι προβλέψεις για τις επόμενες κινήσεις των κεντρικών τραπεζών. Στην αγορά των κρυπτονομισμάτων, ωστόσο, το bitcoin και το ether ανέκτησαν κάποιες από τις απώλειες των προηγούμενων ημερών χάρη στις εγγυήσεις της FDIC.
Αναπροσαρμογή εκτιμήσεων για τις κεντρικές τράπεζες
Εκτιμήσεις που θέλουν την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) να αφήνει αμετάβλητα τα επιτόκια στη διήμερη συνεδρίαση της επόμενης εβδομάδας έναντι πρόσφατων εκτιμήσεων για αύξηση 50 μονάδων βάσης οδήγησαν χθες σε ράλι τις τιμές των ομολόγων. Οι αποδόσεις, οι οποίες κινούνται αντίθετα από τις τιμές, στα διετή αμερικανικά ομόλογα διολίσθησαν χθες κατά 36 μονάδες βάσης, στο 4,232%, αντανακλώντας τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση από τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008. Παρομοίως, τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση από το 1995 εμφάνισε το διετές κόστος δανεισμού της γερμανικής οικονομίας, διότι οι επενδυτές διαβλέπουν αύξηση των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα κατά μόνον 25 μ.β. στη συνεδρίαση αυτής της Πέμπτης, αντί των 50 μ.β. που προβλέπονταν αρχικά.
Πάντως, τα χρηματιστήρια της Γηραιάς Ηπείρου έκλεισαν τη Δευτέρα με μεγάλες απώλειες, με τον πανευρωπαϊκό δείκτη Stoxx 600 να υποχωρεί κατά 2,42%, τον γερμανικό Dax κατά 3,04% και τον FTSEMib στο Μιλάνο κατά 2,58%. Όλες οι μετοχές των 22 τραπεζών που ενσωματώνονται στον Stoxx 600 κινήθηκαν καθοδικά, με απώλειες 7% και 11% από τα μέσα της περασμένης εβδομάδας. Σε διψήφια ποσοστά έφθασε η πτώση των μετοχών της ισπανικής Banco Sabadell (11,8%) και της γερμανικής Commerzbank (12,5%). Το 5ετές κόστος ασφάλισης έναντι του κινδύνου χρεοκοπίας της Credit Suisse, του ελβετικού τραπεζικού ομίλου που έχει πληγεί έπειτα από μια σειρά σκανδάλων και την αποχώρηση πελατών από τη μονάδα διαχείρισης πλούτου, αναρριχήθηκε 36 μονάδες βάσης στις 453 μ.β., σύμφωνα με την CMAQ και το Bloomberg.
Σε απώλειες οι μετοχές των περιφερειακών τραπεζών των ΗΠΑ
Μολονότι οι χρηματιστηριακοί δείκτες στη Wall Street πορεύονταν με θετικό πρόσημο, οι μετοχές των αμερικανικών περιφερειακών τραπεζών βυθίζονταν σε κόκκινο. Από τις 124 εισηγμένες τράπεζες των ΗΠΑ με κεφαλαιοποίηση κάτω των 5 δισ. δολαρίων, περίπου 100 παρουσίαζαν απώλειες κατά τη διάρκεια της χθεσινής συνεδρίασης. Χαρακτηριστική ήταν η περίπτωση της First Republic, η μετοχή της οποίας εμφάνιζε ενδοσυνεδριακή πτώση από 50% έως 68%, παρά την έκδοση ανακοίνωσης την Κυριακή πως διαθέτει 70 δισ. δολάρια σε ρευστότητα που δεν έχει αξιοποιηθεί ακόμη. Πάντως, ο Τζόρτζ Σακαρέλος, στρατηγικός επενδυτής στην Deutsche Bank, θεωρεί πως το πακέτο διάσωσης της Fed αποτελεί μια νέα μορφή ποσοτικής χαλάρωσης.
Έως και χθες επικρατούσαν φόβοι για το εάν οι τράπεζες μπορούν να αντεπεξέλθουν σε ένα κύμα φυγής πελατών. Εάν υποχρεώνονταν να πουλήσουν χρεόγραφα πριν από τη λήξη τους για να αναπληρώσουν χαμένα κεφάλαια, θα επωμίζονταν απώλειες, καθώς οι τιμές τους σήμερα είναι χαμηλότερες, σε ένα περιβάλλον υψηλών επιτοκίων. Σε αυτήν την παγίδα, εξάλλου, έπεσε η Silicon Valley Bank (SVB), μια από τις μεγαλύτερες τράπεζες στη χρηματοδότηση startups της Σίλικον Βάλεϊ, συμπαρασύροντας στον γκρεμό τη Signature Bank και τελευταία τη Silvergate, οι οποίες είχαν καταφέρει τα προηγούμενα χρόνια να προσελκύσουν μια πελατεία με περιουσιακά στοιχεία σε cryptos.
Άμεσα τα αντανακλαστικά των αρχών στις ΗΠΑ
Οι εκτιμώμενες απώλειες από τη χαμηλότερη αξία των χρεογράφων που κρατούν οι τράπεζες των ΗΠΑ είχαν φτάσει έως τα 600 δισ. δολάρια στα τέλη του 2022, σύμφωνα με πηγές των Financial Times. Παρ’ όλα αυτά, η υπηρεσία εγγύησης καταθέσεων των ΗΠΑ (FDIC) με το υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ εγγυήθηκαν προχθές το σύνολο των καταθέσεων για τους πελάτες των SVB και Signature Bank, υπερβαίνοντας το πλαφόν των 250.000 δολαρίων, που ισχύει κανονικά. Συν τοις άλλοις, η πρόθεση της Fed να δέχεται χρεόγραφα, όπως κρατικά ομόλογα, ως collateral στην ονομαστική τους αξία για το επόμενο έτος, εξουδετερώνει τον κίνδυνο απωλειών.
Η άμεση αντίδραση των αρχών στις ΗΠΑ κατέδειξε τα αντανακλαστικά που έχουν αναπτύξει μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008 και την πανδημία της νόσου Covid-19. Εάν τα μέτρα θα είναι αρκετά για να αποκατασταθεί το κλίμα στις αγορές, απομένει να διαπιστωθεί μέσα στις επόμενες ημέρες. Αναμφισβήτητα, η νέα πραγματικότητα που επέφεραν οι καθυστερήσεις στις εφοδιαστικές αλυσίδες επί πανδημίας και η ρωσική εισβολή στην Ουκρανία, προκαλώντας την απότομη άνοδο του πληθωρισμού και των επιτοκίων, προκαλεί απρόβλεπτες αναταράξεις στις αγορές και το τραπεζικό σύστημα.
Αφενός, οι δείκτες Dow Jones και S&P 500 κατάφεραν να κλείσουν τη Δευτέρα με οριακές απώλειες, ενώ ο Nasdaq ενισχύθηκε κατά 0,45%. Αφετέρου, οι τραπεζικές μετοχές σε Ευρώπη και ΗΠΑ εξακολούθησαν να υποχωρούν, λόγω της μεγάλης ανασφάλειας που προκλήθηκε μετά την αιφνίδια κατάρρευση της SVB και της Signature Bank. Ράλι, παράλληλα, σημειώθηκε στις αγορές των κρατικών ομολόγων και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού, καθώς αναθεωρούνται οι προβλέψεις για τις επόμενες κινήσεις των κεντρικών τραπεζών. Στην αγορά των κρυπτονομισμάτων, ωστόσο, το bitcoin και το ether ανέκτησαν κάποιες από τις απώλειες των προηγούμενων ημερών χάρη στις εγγυήσεις της FDIC.
Αναπροσαρμογή εκτιμήσεων για τις κεντρικές τράπεζες
Εκτιμήσεις που θέλουν την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) να αφήνει αμετάβλητα τα επιτόκια στη διήμερη συνεδρίαση της επόμενης εβδομάδας έναντι πρόσφατων εκτιμήσεων για αύξηση 50 μονάδων βάσης οδήγησαν χθες σε ράλι τις τιμές των ομολόγων. Οι αποδόσεις, οι οποίες κινούνται αντίθετα από τις τιμές, στα διετή αμερικανικά ομόλογα διολίσθησαν χθες κατά 36 μονάδες βάσης, στο 4,232%, αντανακλώντας τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση από τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008. Παρομοίως, τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση από το 1995 εμφάνισε το διετές κόστος δανεισμού της γερμανικής οικονομίας, διότι οι επενδυτές διαβλέπουν αύξηση των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα κατά μόνον 25 μ.β. στη συνεδρίαση αυτής της Πέμπτης, αντί των 50 μ.β. που προβλέπονταν αρχικά.
Πάντως, τα χρηματιστήρια της Γηραιάς Ηπείρου έκλεισαν τη Δευτέρα με μεγάλες απώλειες, με τον πανευρωπαϊκό δείκτη Stoxx 600 να υποχωρεί κατά 2,42%, τον γερμανικό Dax κατά 3,04% και τον FTSEMib στο Μιλάνο κατά 2,58%. Όλες οι μετοχές των 22 τραπεζών που ενσωματώνονται στον Stoxx 600 κινήθηκαν καθοδικά, με απώλειες 7% και 11% από τα μέσα της περασμένης εβδομάδας. Σε διψήφια ποσοστά έφθασε η πτώση των μετοχών της ισπανικής Banco Sabadell (11,8%) και της γερμανικής Commerzbank (12,5%). Το 5ετές κόστος ασφάλισης έναντι του κινδύνου χρεοκοπίας της Credit Suisse, του ελβετικού τραπεζικού ομίλου που έχει πληγεί έπειτα από μια σειρά σκανδάλων και την αποχώρηση πελατών από τη μονάδα διαχείρισης πλούτου, αναρριχήθηκε 36 μονάδες βάσης στις 453 μ.β., σύμφωνα με την CMAQ και το Bloomberg.
Σε απώλειες οι μετοχές των περιφερειακών τραπεζών των ΗΠΑ
Μολονότι οι χρηματιστηριακοί δείκτες στη Wall Street πορεύονταν με θετικό πρόσημο, οι μετοχές των αμερικανικών περιφερειακών τραπεζών βυθίζονταν σε κόκκινο. Από τις 124 εισηγμένες τράπεζες των ΗΠΑ με κεφαλαιοποίηση κάτω των 5 δισ. δολαρίων, περίπου 100 παρουσίαζαν απώλειες κατά τη διάρκεια της χθεσινής συνεδρίασης. Χαρακτηριστική ήταν η περίπτωση της First Republic, η μετοχή της οποίας εμφάνιζε ενδοσυνεδριακή πτώση από 50% έως 68%, παρά την έκδοση ανακοίνωσης την Κυριακή πως διαθέτει 70 δισ. δολάρια σε ρευστότητα που δεν έχει αξιοποιηθεί ακόμη. Πάντως, ο Τζόρτζ Σακαρέλος, στρατηγικός επενδυτής στην Deutsche Bank, θεωρεί πως το πακέτο διάσωσης της Fed αποτελεί μια νέα μορφή ποσοτικής χαλάρωσης.
