Η Berenberg επαναλαμβάνει τη θετική της στάση για τη Metlen, διατηρώντας σύσταση «Buy» και τιμή-στόχο στα 59 ευρώ, υποδηλώνοντας σημαντικό περιθώριο ανόδου που ξεπερνά το 60%.

Παρά το πρόσφατο profit warning, η Berenberg δίνει έμφαση στη διατηρούμενη ισχύ του βασικού επιχειρηματικού πυρήνα της εταιρείας. Οι επιδόσεις του core business παραμένουν ισχυρές, αντισταθμίζοντας τις πιέσεις που προέκυψαν από το MPP, το οποίο θεωρείται διαχειρίσιμο σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.

Η επενδυτική τράπεζα εκτιμά ότι η Metlen βρίσκεται σε τροχιά επίτευξης των μεσοπρόθεσμων στόχων EBITDA, που τοποθετούνται μεταξύ €1,9 δισ. και €2,08 δισ. έως το 2029, χωρίς να διαφαίνεται επιδείνωση της μακροπρόθεσμης δυναμικής της εταιρείας.

Παράλληλα, η μετοχή χαρακτηρίζεται ως υποτιμημένη, με τη Berenberg να υπογραμμίζει ότι, εφόσον τα ζητήματα του MPP παραμείνουν υπό έλεγχο, υπάρχει σημαντικό περιθώριο ανατίμησης. Η επαναβεβαίωση της τιμής-στόχου στα €59 συνοδεύεται από σαφή σύσταση αγοράς.

Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στο επιχειρηματικό μοντέλο της Metlen, το οποίο περιγράφεται ως «αρμονικό, καθετοποιημένο, με ισχυρές συνέργειες, ανθεκτικό και ανταγωνιστικό». Ο συνδυασμός δραστηριοτήτων σε μέταλλα, ενέργεια, ανανεώσιμες πηγές και asset rotation δημιουργεί, σύμφωνα με την ανάλυση, ένα μοναδικό πλεονέκτημα κόστους σε ευρωπαϊκό επίπεδο.

Οι υψηλές τιμές φυσικού αερίου εκτιμάται ότι λειτουργούν ευνοϊκά για την εταιρεία, καθώς οδηγούν σε αυξημένες χονδρεμπορικές τιμές ηλεκτρικής ενέργειας, ενισχύοντας τα περιθώρια κέρδους των ιδιαίτερα αποδοτικών μονάδων της.

Ταυτόχρονα, η δραστηριότητα στον τομέα των μετάλλων εμφανίζεται προστατευμένη από τη μεταβλητότητα των αγορών, χάρη σε στρατηγικές hedging, την κάθετη ολοκλήρωση και την ιδιοπαραγωγή ενέργειας, που θωρακίζουν την παραγωγή αλουμινίου.

Η Berenberg επισημαίνει επίσης την ανθεκτικότητα της Metlen απέναντι σε γεωπολιτικές προκλήσεις, τονίζοντας ότι η εταιρεία είναι επαρκώς εξοπλισμένη για να απορροφά διακυμάνσεις στην αγορά ενέργειας, ακόμη και σε περιβάλλον αυξημένης αβεβαιότητας όπως αυτό που συνδέεται με εξελίξεις στη Μέση Ανατολή.