Τα τρία σενάρια μείωσης της συμμετοχής του ΤΧΣ στην Εθνική
Η σημαντική μείωση του ποσοστού που κατέχει το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας στην Εθνική Τράπεζα, θα σημειωθεί μέσα στο 2022, σύμφωνα με τις πληροφορίες που μεταδίδουν αρμόδιες πηγές. Το ποσοστό αυτό, το οποίο υπερβαίνει σήμερα κατά τι το 40%, πρόκειται να περιοριστεί στο 20% ή πιθανόν και στο 10% του μετοχικού κεφαλαίου της τράπεζας μέσα στον επόμενο χρόνο. Τα σενάρια που βρίσκονται ακόμη τη στιγμή αυτή προς συζήτηση πάνω στο τραπέζι, είναι τρία. Και εκτός από το μέγεθος της αποεπένδυσης του ΤΧΣ, αφορούν και στο ποιοί μπορεί να είναι οι υποψήφιοι επενδυτές, προσεχείς μέτοχοι της τράπεζας, μεγάλοι ή μικροί.
Το πρώτο σενάριο προβλέπει την πώληση ενός σημαντικού ποσοστού, για παράδειγμα του 20%, σε έναν αξιόπιστο διεθνή επενδυτικό φορέα, ο οποίος θα προσδώσει άλλη διάσταση και προοπτική στην Εθνική Τράπεζα. Θα μπορούσε να είναι ένα μεγάλο επενδυτικό fund, το οποίο θα συνυπάρχει με το ΤΧΣ για ένα μεταβατικό διάστημα (όπως εν δυνάμει εξελίσσονται π.χ. τα πράγματα και στην Τράπεζα Πειραιώς), αλλά, θα μπορούσε αντί για ενός τέτοιου τύπου fund, να είναι στη θέση του ένας στρατηγικός επενδυτής, μία ξένη τράπεζα, ενδεχομένως ευρωπαική, αυτή που θα ενδιαφερθεί και θα διαπραγματευτεί ένα τέτοιο ισχυρό πακέτο μετοχών. Σε μία τέτοια περίπτωση, την οποία κανείς δεν μπορεί να προεξοφλήσει αλλά ούτε και να αποκλείσει φυσικά, οι εξελίξεις στην ελληνική τραπεζική αγορά θα ήταν αλυσιδωτές. Ο τραπεζικός ανταγωνισμός καταρχάς θα γινόταν πολύ πιο οξύς.
Το δεύτερο σενάριο αποτελεί έναν συνδυασμό. Από τη μία πλευρά, της μεταβίβασης του ποσοστού αυτής της τάξης που προαναφέραμε, σε κάποιον σημαντικό διεθνή επενδυτικό ή πιστωτικό οργανισμό και από την άλλη πλευρά, τη διάθεση και τη διασπορά ενός άλλου πακέτου μετοχών, ενός επιπλέον ποσοστού 10% προς το επενδυτικό κοινό, με τη συμμετοχή πολλών νέων μετόχων και χιλιάδων ιδίως μικρομετόχων, που αποτελούν μία μακροχρόνια παράδοση για την Εθνική Τράπεζα. Μετά μάλιστα από τις τρείς ανακεφαλαιοποιήσεις των τραπεζών, θα ήταν μάλλον παράλογο να παραγκωνιστούν οι μικρομέτοχοι σε αυτήν ή κάθε αντίστοιχη περίπτωση. Αυτό είναι το σύνθετο και πιο ιδιαίτερο σενάριο. Το Ταμείο δεν θα είχε μετά από αυτό κανένα ουσιαστικά λόγο στην τράπεζα.
Το τρίτο σενάριο, το οποίο είναι το πιο συντηρητικό, προβλέπει τη συμμετοχή όλων όσων επενδυτικών funds, ξένων ή Ελλήνων θεσμικών επενδυτών κ.ο.κ., έχουν το ενδιαφέρον και θεωρήσουν συμφέρουσα την τοποθέτηση τους στην Εθνική Τράπεζα μέσα στην επόμενη χρονιά. Με δεδομένη την ευνοϊκή συγκυρία για την ελληνική οικονομία, αλλά και τις τράπεζες ειδικότερα, μετά από τη ραγδαία μείωση των κόκκινων δανείων. Το ποσοστό των μετοχών προς πώληση, εκτιμάται ότι θα είναι αυτό το minimum 20%, σε πρώτη φάση. Για να είχε ένα νόημα και η υποχρεωτική αποεπένδυση του ΤΧΣ και να μπορεί έτσι να προσλάβει το όλο εγχείρημα την απαιτούμενη μορφή της έναρξης της ιδιωτικοποίησης, απέναντι στους ευρωπαϊκούς θεσμούς και τη διεθνή επενδυτική κοινότητα.
Το πρώτο σενάριο προβλέπει την πώληση ενός σημαντικού ποσοστού, για παράδειγμα του 20%, σε έναν αξιόπιστο διεθνή επενδυτικό φορέα, ο οποίος θα προσδώσει άλλη διάσταση και προοπτική στην Εθνική Τράπεζα. Θα μπορούσε να είναι ένα μεγάλο επενδυτικό fund, το οποίο θα συνυπάρχει με το ΤΧΣ για ένα μεταβατικό διάστημα (όπως εν δυνάμει εξελίσσονται π.χ. τα πράγματα και στην Τράπεζα Πειραιώς), αλλά, θα μπορούσε αντί για ενός τέτοιου τύπου fund, να είναι στη θέση του ένας στρατηγικός επενδυτής, μία ξένη τράπεζα, ενδεχομένως ευρωπαική, αυτή που θα ενδιαφερθεί και θα διαπραγματευτεί ένα τέτοιο ισχυρό πακέτο μετοχών. Σε μία τέτοια περίπτωση, την οποία κανείς δεν μπορεί να προεξοφλήσει αλλά ούτε και να αποκλείσει φυσικά, οι εξελίξεις στην ελληνική τραπεζική αγορά θα ήταν αλυσιδωτές. Ο τραπεζικός ανταγωνισμός καταρχάς θα γινόταν πολύ πιο οξύς.
Το δεύτερο σενάριο αποτελεί έναν συνδυασμό. Από τη μία πλευρά, της μεταβίβασης του ποσοστού αυτής της τάξης που προαναφέραμε, σε κάποιον σημαντικό διεθνή επενδυτικό ή πιστωτικό οργανισμό και από την άλλη πλευρά, τη διάθεση και τη διασπορά ενός άλλου πακέτου μετοχών, ενός επιπλέον ποσοστού 10% προς το επενδυτικό κοινό, με τη συμμετοχή πολλών νέων μετόχων και χιλιάδων ιδίως μικρομετόχων, που αποτελούν μία μακροχρόνια παράδοση για την Εθνική Τράπεζα. Μετά μάλιστα από τις τρείς ανακεφαλαιοποιήσεις των τραπεζών, θα ήταν μάλλον παράλογο να παραγκωνιστούν οι μικρομέτοχοι σε αυτήν ή κάθε αντίστοιχη περίπτωση. Αυτό είναι το σύνθετο και πιο ιδιαίτερο σενάριο. Το Ταμείο δεν θα είχε μετά από αυτό κανένα ουσιαστικά λόγο στην τράπεζα.
Το τρίτο σενάριο, το οποίο είναι το πιο συντηρητικό, προβλέπει τη συμμετοχή όλων όσων επενδυτικών funds, ξένων ή Ελλήνων θεσμικών επενδυτών κ.ο.κ., έχουν το ενδιαφέρον και θεωρήσουν συμφέρουσα την τοποθέτηση τους στην Εθνική Τράπεζα μέσα στην επόμενη χρονιά. Με δεδομένη την ευνοϊκή συγκυρία για την ελληνική οικονομία, αλλά και τις τράπεζες ειδικότερα, μετά από τη ραγδαία μείωση των κόκκινων δανείων. Το ποσοστό των μετοχών προς πώληση, εκτιμάται ότι θα είναι αυτό το minimum 20%, σε πρώτη φάση. Για να είχε ένα νόημα και η υποχρεωτική αποεπένδυση του ΤΧΣ και να μπορεί έτσι να προσλάβει το όλο εγχείρημα την απαιτούμενη μορφή της έναρξης της ιδιωτικοποίησης, απέναντι στους ευρωπαϊκούς θεσμούς και τη διεθνή επενδυτική κοινότητα.
