EnBloomberg: Η Ελλάδα επιστρέφει για τα καλά στις ανεπτυγμένες αγορές, από την κρίση στο μεγάλο comeback
Αφιέρωμα στο ελληνικό παράδειγμα
H πιθανή αναβάθμιση από τον MSCI αυτόν τον μήνα θα επισφραγίσει το success story, γράφει το Bloomberg για την Ελλάδα
Το επί πέντε βδομάδων κλείσιμο του ελληνικού χρηματιστηρίου το 2015, εν μέσω capital controls και έντονης πίεσης στο τραπεζικό σύστημα λόγω της κρίσης χρέους, είχε απομακρύνει σημαντικά την προοπτική επιστροφής της χώρας στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών, επισημαίνει το Bloomberg που γράφει για το παράδειγμα της Ελλάδος, από την οικονομική κρίση στο μεγάλο comeback. Δέκα χρόνια αργότερα, σημειώνει, η εικόνα έχει διαφοροποιηθεί αισθητά, με τη χώρα να επιχειρεί σταδιακή επαναφορά στον «χάρτη» των ανεπτυγμένων οικονομιών.
Η πιθανότητα αναβάθμισης από τον MSCI, ο οποίος εξετάζει την επαναταξινόμηση της Ελλάδας από αναδυόμενη σε ανεπτυγμένη αγορά, θεωρείται πλέον αυξημένη, με την απόφαση να αναμένεται έως τις 31 Μαρτίου. Σημειώνεται ότι ο οίκος είχε υποβαθμίσει τη χώρα το 2013, στο αποκορύφωμα της δημοσιονομικής κρίσης, σε μια πρωτοφανή κίνηση για ανεπτυγμένη οικονομία. Μάλιστα, σε ορισμένες φάσεις, είχε τεθεί ακόμη και το ενδεχόμενο ένταξης της Ελλάδας στην κατηγορία «standalone», που αφορά αγορές περιορισμένης προσβασιμότητας.
Σήμερα, η ελληνική οικονομία προβάλλεται ως μία από τις πιο ισχυρές ιστορίες ανάκαμψης στην ευρωζώνη, με τις επιχειρήσεις να εκτιμούν ότι μια ενδεχόμενη αναβάθμιση θα ενισχύσει σημαντικά την προσέλκυση διεθνών κεφαλαίων. Όπως σημειώνει ο επικεφαλής επενδυτικών σχέσεων της Alpha Bank, Ιάσων Κεπαπτσόγλου, η ανάπτυξη της χώρας υπερβαίνει τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, ενώ ο τραπεζικός κλάδος εμφανίζει μεγαλύτερη συγκέντρωση και αυξημένη κερδοφορία, παρά το σχετικά μικρό μέγεθος της αγοράς σε παγκόσμια κλίμακα.
Για εισηγμένες εταιρείες με διεθνή παρουσία, όπως η Lamda Development, μια τέτοια εξέλιξη εκτιμάται ότι θα διευρύνει σημαντικά τη βάση των επενδυτών. Η εταιρεία, που υλοποιεί το έργο αξιοποίησης του πρώην αεροδρομίου της Αθήνας στο Ελληνικό, βλέπει στην αναβάθμιση προοπτικές για προσέλκυση μεγαλύτερων και ποιοτικότερων θεσμικών κεφαλαίων.
Παρά τα οφέλη, δεν λείπουν οι επιφυλάξεις. Ορισμένοι αναλυτές επισημαίνουν ότι η μετάβαση σε καθεστώς ανεπτυγμένης αγοράς μπορεί αρχικά να οδηγήσει σε εκροές κεφαλαίων από εξειδικευμένα funds που επενδύουν σε αναδυόμενες αγορές. Αν και αυτές ενδέχεται να αντισταθμιστούν μεσοπρόθεσμα από εισροές, οι επιπτώσεις δεν θα είναι ομοιόμορφες, με τις μικρότερες εταιρείες να θεωρείται ότι θα δεχθούν μεγαλύτερη πίεση.
Σήμερα, η Ελλάδα αντιπροσωπεύει περίπου το 0,5% του δείκτη MSCI Emerging Markets, με οκτώ εταιρείες να συμμετέχουν. Σε περίπτωση αναβάθμισης, το βάρος της στους δείκτες ανεπτυγμένων αγορών αναμένεται να είναι σαφώς μικρότερο, ενώ εκτιμάται ότι οι καθαρές ροές από παθητικά κεφάλαια ενδέχεται να είναι ελαφρώς αρνητικές, με πιθανές εκροές που υπολογίζονται κοντά στα 300 εκατ. δολάρια.
Η πιθανότητα αναβάθμισης από τον MSCI, ο οποίος εξετάζει την επαναταξινόμηση της Ελλάδας από αναδυόμενη σε ανεπτυγμένη αγορά, θεωρείται πλέον αυξημένη, με την απόφαση να αναμένεται έως τις 31 Μαρτίου. Σημειώνεται ότι ο οίκος είχε υποβαθμίσει τη χώρα το 2013, στο αποκορύφωμα της δημοσιονομικής κρίσης, σε μια πρωτοφανή κίνηση για ανεπτυγμένη οικονομία. Μάλιστα, σε ορισμένες φάσεις, είχε τεθεί ακόμη και το ενδεχόμενο ένταξης της Ελλάδας στην κατηγορία «standalone», που αφορά αγορές περιορισμένης προσβασιμότητας.
Σήμερα, η ελληνική οικονομία προβάλλεται ως μία από τις πιο ισχυρές ιστορίες ανάκαμψης στην ευρωζώνη, με τις επιχειρήσεις να εκτιμούν ότι μια ενδεχόμενη αναβάθμιση θα ενισχύσει σημαντικά την προσέλκυση διεθνών κεφαλαίων. Όπως σημειώνει ο επικεφαλής επενδυτικών σχέσεων της Alpha Bank, Ιάσων Κεπαπτσόγλου, η ανάπτυξη της χώρας υπερβαίνει τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, ενώ ο τραπεζικός κλάδος εμφανίζει μεγαλύτερη συγκέντρωση και αυξημένη κερδοφορία, παρά το σχετικά μικρό μέγεθος της αγοράς σε παγκόσμια κλίμακα.
Bloomberg: Η Ελλάδα στις ανεπτυγμένες αγορές
Καθοριστικός είναι ο ρόλος των δεικτών του MSCI, τους οποίους ακολουθούν κεφάλαια ύψους περίπου 18,3 τρισ. δολαρίων, επηρεάζοντας σημαντικά τις διεθνείς επενδυτικές ροές. Ήδη, άλλοι μεγάλοι πάροχοι δεικτών, όπως οι FTSE Russell και S&P Global Ratings, κατατάσσουν την Ελλάδα στις ανεπτυγμένες αγορές.Για εισηγμένες εταιρείες με διεθνή παρουσία, όπως η Lamda Development, μια τέτοια εξέλιξη εκτιμάται ότι θα διευρύνει σημαντικά τη βάση των επενδυτών. Η εταιρεία, που υλοποιεί το έργο αξιοποίησης του πρώην αεροδρομίου της Αθήνας στο Ελληνικό, βλέπει στην αναβάθμιση προοπτικές για προσέλκυση μεγαλύτερων και ποιοτικότερων θεσμικών κεφαλαίων.
Παρά τα οφέλη, δεν λείπουν οι επιφυλάξεις. Ορισμένοι αναλυτές επισημαίνουν ότι η μετάβαση σε καθεστώς ανεπτυγμένης αγοράς μπορεί αρχικά να οδηγήσει σε εκροές κεφαλαίων από εξειδικευμένα funds που επενδύουν σε αναδυόμενες αγορές. Αν και αυτές ενδέχεται να αντισταθμιστούν μεσοπρόθεσμα από εισροές, οι επιπτώσεις δεν θα είναι ομοιόμορφες, με τις μικρότερες εταιρείες να θεωρείται ότι θα δεχθούν μεγαλύτερη πίεση.
Σήμερα, η Ελλάδα αντιπροσωπεύει περίπου το 0,5% του δείκτη MSCI Emerging Markets, με οκτώ εταιρείες να συμμετέχουν. Σε περίπτωση αναβάθμισης, το βάρος της στους δείκτες ανεπτυγμένων αγορών αναμένεται να είναι σαφώς μικρότερο, ενώ εκτιμάται ότι οι καθαρές ροές από παθητικά κεφάλαια ενδέχεται να είναι ελαφρώς αρνητικές, με πιθανές εκροές που υπολογίζονται κοντά στα 300 εκατ. δολάρια.
