JPMorgan: Πέντε λόγοι για να αγοράσετε μετοχές
Έπειτα από ένα δύσκολο ξεκίνημα στο έτος, οι κίνδυνοι που αντιμετωπίζουν οι παγκόσμιες μετοχές έχουν πλέον αποτιμηθεί πλήρως, σύμφωνα με την JPMorgan. Σε νέα έκθεσή της, επισημαίνει ότι οι μετοχές εξακολουθούν να προσφέρουν σημαντικά περιθώρια ανόδου και ότι ο ανοδικός κύκλος απέχει πολύ από το τέλος τους, ενώ δεν αναμένει ότι η Fed και η ΕΚΤ θα γίνουν πιο επιθετικές σε σχέση ότι ήδη έχουν τιμολογήσει οι επενδυτές.
Η αμερικάνικη τράπεζα σημειώνει ότι το επενδυτικό συναίσθημα έχει γίνει πολύ αρνητικό πρόσφατα, όπως δείχνει και ο δείκτης Bull-Bear, ο τεχνικός δείκτης RSI έχει αγγίξει πλέον υπερπουλημένα επίπεδα και ο δείκτη-φόβου Vix δίνει σήμα αγοράς – οι μετοχές πάντα ενισχύονται στο διάστημα των επόμενων 1-6 μηνών, από τη στιγμή που δίνεται αυτό το σήμα.
Η JPMorgan θεωρεί ότι είναι λάθος να τοποθετηθεί κανείς για το ενδεχόμενο ύφεσης λόγω των εξαιρετικά ευνοϊκών συνθηκών χρηματοδότησης, με τα πραγματικά επιτόκια στις -70 μονάδες βάσης, τις πολύ ισχυρές αγορές εργασίας, την καλή εικόνα στο μέτωπο της κατανάλωσης, τις ισχυρές εταιρικές ταμειακές ροές, τους ισχυρούς τραπεζικούς ισολογισμούς, καθώς και τη στροφή προς το καλύτερο σε ότι αφορά τις προοπτικές της Κίνας. Παράλληλα, ο αντίκτυπος της COVID-19 θα εξασθενήσει περαιτέρω, με την παραλλαγή Όμικρον να αποδεικνύεται πιο ήπια από τις προηγούμενες. Αυτό θα βοηθήσει στη σταθεροποίηση της εμπιστοσύνης των καταναλωτών και θα ωθήσει σε ανάκαμψη στους δείκτες κινητικότητας, τη στιγμή που ήδη υπάρχουν ενδείξεις ότι οι περιορισμοί στην προσφορά έχουν ξεπεράσει τα χειρότερα και οι τιμές της ηλεκτρικής ενέργειας υποχωρούν. Το γεωπολιτικό τοπίο μπορεί να αναθερμανθεί ξανά στο δεύτερο μισό του Φεβρουαρίου, αλλά η JPM αναμένει ότι οποιαδήποτε στρατιωτική κλιμάκωση θα είναι τοπική και βραχύβια, δημιουργώντας άλλη μια ευκαιρία για τοποθετήσεις στις αγορές.
Συνολικά η αμερικάνικη τράπεζα βλέπει τους εξής 5 λόγους που οι επενδυτές θα πρέπει να αγοράσουν μετοχές:
Μετά την επιβράδυνση της δραστηριότητας που παρατηρήθηκε το περασμένο καλοκαίρι, ο ρυθμός ανάπτυξης είναι πιθανό να σταθεροποιηθεί το 2022, με τις ανησυχίες να υποχωρούν. Οι οικονομολόγοι της JPM προβλέπουν ότι το 2022 θα είναι άλλη μια χρονιά αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ που θα ξεπεράσει την τάση. Ξεχωρίζει ιδιαίτερα την Ευρωζώνη, με την πρόβλεψη του πραγματικού ΑΕΠ για το 2022 στο 4,6% ετησίως, πάνω από τις ΗΠΑ για πρώτη φορά από το 2017. Η δημοσιονομική στήριξη δεν έχει τελειώσει και η πιστωτική αγορά εξακολουθεί να έχει πολύ καλές επιδόσεις.
Η Fed είναι απίθανο να συνεχίσει να κινείται ολοένα και περισσότερο επιθετικά, τουλάχιστον σε σχέση με αυτό που τιμολογείται αυτή τη στιγμή. Αυτό ισχύει και για την ΕΚΤ. Ο πληθωρισμός είναι πιθανό να κορυφώνεται αυτό το διάστημα, γεγονός που θα μπορούσε να προσφέρει στη Fed κάποιο περιθώριο ελιγμών.
Η JP Morgan συνεχίζει να βλέπει σημαντική άνοδο της κερδοφορίας των εταιρειών και πιστεύει ότι οι προβλέψεις της αγοράς για το 2022 θα αποδειχθούν και πάλι πολύ χαμηλές. Το δ’ τρίμηνο του 2021 τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) αναμένεται από το consensus να είναι χαμηλότερα από το τρίτο τρίμηνο, κάτι που συνήθως δεν συμβαίνει και η ίδια δεν εκτιμά ότι θα συμβεί, σύμφωνα και με την εικόνα που υπάρχει ήδη από τα εταιρικά αποτελέσματα.
Σε απόλυτες τιμές, οι δείκτες P/E είναι αυξημένοι, αλλά όχι οι μερισματικές αποδόσεις έναντι των αποδόσεων των εταιρικών και των κρατικών και των ομολόγων. Συγκεκριμένα, σημειώθηκε κάποια πίεση στα P/E πέρυσι, λόγω της πολύ ισχυρής αύξησης του EPS, και αναμένεται το 2022 να υπάρξει περαιτέρω, ήπια ωστόσο πίεση στα P/E. Το «μαξιλάρι» που έχει η αγορά έναντι του αρνητικού αντίκτυπου από τι αυξήσεις επιτοκίων, παραμένει σημαντικό.
Τέλος, η συνολική τεχνική εικόνα είναι ευνοϊκή, μετά τον πρόσφατο derisking.
Η αμερικάνικη τράπεζα σημειώνει ότι το επενδυτικό συναίσθημα έχει γίνει πολύ αρνητικό πρόσφατα, όπως δείχνει και ο δείκτης Bull-Bear, ο τεχνικός δείκτης RSI έχει αγγίξει πλέον υπερπουλημένα επίπεδα και ο δείκτη-φόβου Vix δίνει σήμα αγοράς – οι μετοχές πάντα ενισχύονται στο διάστημα των επόμενων 1-6 μηνών, από τη στιγμή που δίνεται αυτό το σήμα.
Η JPMorgan θεωρεί ότι είναι λάθος να τοποθετηθεί κανείς για το ενδεχόμενο ύφεσης λόγω των εξαιρετικά ευνοϊκών συνθηκών χρηματοδότησης, με τα πραγματικά επιτόκια στις -70 μονάδες βάσης, τις πολύ ισχυρές αγορές εργασίας, την καλή εικόνα στο μέτωπο της κατανάλωσης, τις ισχυρές εταιρικές ταμειακές ροές, τους ισχυρούς τραπεζικούς ισολογισμούς, καθώς και τη στροφή προς το καλύτερο σε ότι αφορά τις προοπτικές της Κίνας. Παράλληλα, ο αντίκτυπος της COVID-19 θα εξασθενήσει περαιτέρω, με την παραλλαγή Όμικρον να αποδεικνύεται πιο ήπια από τις προηγούμενες. Αυτό θα βοηθήσει στη σταθεροποίηση της εμπιστοσύνης των καταναλωτών και θα ωθήσει σε ανάκαμψη στους δείκτες κινητικότητας, τη στιγμή που ήδη υπάρχουν ενδείξεις ότι οι περιορισμοί στην προσφορά έχουν ξεπεράσει τα χειρότερα και οι τιμές της ηλεκτρικής ενέργειας υποχωρούν. Το γεωπολιτικό τοπίο μπορεί να αναθερμανθεί ξανά στο δεύτερο μισό του Φεβρουαρίου, αλλά η JPM αναμένει ότι οποιαδήποτε στρατιωτική κλιμάκωση θα είναι τοπική και βραχύβια, δημιουργώντας άλλη μια ευκαιρία για τοποθετήσεις στις αγορές.
Συνολικά η αμερικάνικη τράπεζα βλέπει τους εξής 5 λόγους που οι επενδυτές θα πρέπει να αγοράσουν μετοχές:
Μετά την επιβράδυνση της δραστηριότητας που παρατηρήθηκε το περασμένο καλοκαίρι, ο ρυθμός ανάπτυξης είναι πιθανό να σταθεροποιηθεί το 2022, με τις ανησυχίες να υποχωρούν. Οι οικονομολόγοι της JPM προβλέπουν ότι το 2022 θα είναι άλλη μια χρονιά αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ που θα ξεπεράσει την τάση. Ξεχωρίζει ιδιαίτερα την Ευρωζώνη, με την πρόβλεψη του πραγματικού ΑΕΠ για το 2022 στο 4,6% ετησίως, πάνω από τις ΗΠΑ για πρώτη φορά από το 2017. Η δημοσιονομική στήριξη δεν έχει τελειώσει και η πιστωτική αγορά εξακολουθεί να έχει πολύ καλές επιδόσεις.
Η Fed είναι απίθανο να συνεχίσει να κινείται ολοένα και περισσότερο επιθετικά, τουλάχιστον σε σχέση με αυτό που τιμολογείται αυτή τη στιγμή. Αυτό ισχύει και για την ΕΚΤ. Ο πληθωρισμός είναι πιθανό να κορυφώνεται αυτό το διάστημα, γεγονός που θα μπορούσε να προσφέρει στη Fed κάποιο περιθώριο ελιγμών.
Η JP Morgan συνεχίζει να βλέπει σημαντική άνοδο της κερδοφορίας των εταιρειών και πιστεύει ότι οι προβλέψεις της αγοράς για το 2022 θα αποδειχθούν και πάλι πολύ χαμηλές. Το δ’ τρίμηνο του 2021 τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) αναμένεται από το consensus να είναι χαμηλότερα από το τρίτο τρίμηνο, κάτι που συνήθως δεν συμβαίνει και η ίδια δεν εκτιμά ότι θα συμβεί, σύμφωνα και με την εικόνα που υπάρχει ήδη από τα εταιρικά αποτελέσματα.
Σε απόλυτες τιμές, οι δείκτες P/E είναι αυξημένοι, αλλά όχι οι μερισματικές αποδόσεις έναντι των αποδόσεων των εταιρικών και των κρατικών και των ομολόγων. Συγκεκριμένα, σημειώθηκε κάποια πίεση στα P/E πέρυσι, λόγω της πολύ ισχυρής αύξησης του EPS, και αναμένεται το 2022 να υπάρξει περαιτέρω, ήπια ωστόσο πίεση στα P/E. Το «μαξιλάρι» που έχει η αγορά έναντι του αρνητικού αντίκτυπου από τι αυξήσεις επιτοκίων, παραμένει σημαντικό.
Τέλος, η συνολική τεχνική εικόνα είναι ευνοϊκή, μετά τον πρόσφατο derisking.
